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大数据成为投资热门主题 发布日期:2016-06-16    来源:本网

大数据成为投资热门主题

     “ 2015 年是 VC/PE 市场发展迅猛的一年,整年的基金募资、投资规模均创近年来新高。”今年 5 月上海投中信息资询公司(以下简称投中信息)发布《 2016 中国 GP 调查研究报告》,调研结果显示, 2016 年 GP 将继续扩大募资规模,基金投资机构拟加强投后管理的力度,以确保项目的质量。


  根据调查报告结论,记者观察到,新三板市场对 VC/PE( 风险投资 / 私募基金 ) 的吸引、大数据成为投资市场焦点、并购退出超越 IPO 退出成为基金主要退出模式,以及投资者对未来有高涨的投资信心等,都是此报告的亮点。 IPO ,即首次公开募股。


  该报告的研究结论,是基于投中信息旗下金融数据产品 CVSource 掌握的大量 GP 资料及市场运行数据,并结合了对中国大陆市场上活跃的有投资记录的 GP 问卷调研数据分析而来。


  2015 年 VC/PE 市场冰火两重天


  2015 年的中国资本市场, VC/PE 市场基金的募集和投资氛围空前活跃,然而随着股市的骤变、 IPO 的暂停和重启, VC/PE 市场的退出情况也受到了冲击。在 VC/PE 市场整体规模蓬勃发展的情况下,基金投资项目上市退出和并购退出规模均有明显下滑,与募资和投资的火热形成“冰与火”的对比。


  根据 CVSourse 投中数据终端统计显示,截至 2015 年 12 月底,共有 1206 只基金完成募集,总规模达 573 亿美元,无论是从数量上还是规模上,都创下了近 3 年的新高。投中研究院认为,这展现出我国私募股权市场的完善和投资人对市场的信心。


  在基金投资方面, 2015 年国内创投市场 (VC) 共披露投资案例 2824 起,披露的总投资金额为 369.52 亿美元。 2014 年的投资案例为 2184 起,投资金额为 155.38 亿美元。 2015 年较 2014 年的投资案例数目略有提升,但投资金额规模增长了 1 倍有余。 2015 全年创投市场投资业绩继续大放异彩,投资案例数目和规模均创历史最高值。


  2015 全年国内私募股权市场 (PE) 披露投资案例共 1207 起,披露的投资金额为 483.53 亿美元。 2014 年的投资案例为 443 起,投资金额为 370.27 亿美元。 2015 年的投资案例数目较 2014 年有了成倍的增长,投资金额规模也有些许幅度的提升。


  整体来看,中国 VC/PE 市场的活跃度自 2011 年后开始即呈现下滑态势, 2012 年至 2013 年市场投资规模一直保持较低水平,从 2014 年开始, VC/PE 市场的投资数量和投资规模有了小幅提升,而 2015 年度的 VC/PE 市场的投资案例数目和投资金额规模均达到了近 6 年来的最高值,这主要得益于活跃的新三板市场的交易状况。


  报告总结认为,在“大众创业、万众创新”“加快推动众创、众包、众扶、众筹等新模式”的大环境、大背景下,经过 2014 年的投资增长期, 2015 年投资市场依旧火热,且投资阶段愈加前移。另外,国企改革、新三板分层方案的出炉、中概股及海外 VIE 公司回归等也成为推动 2015 年股权投资市场快速发展的主要因素。


  并购成最主流的退出方式


  然而,中国 VC/PE 退出市场的情况却并不乐观, IPO 的退出规模从 2014 年的 957 亿美元,锐减到 2015 年的 45 亿美元,降幅达 95% , IPO 项目回报倍数也达近 5 年的最低点。同时并购也出现降温现象,并购退出总规模为 45.07 亿美元。


  投中研究院分析认为,并购在未来的一段时间内或将接替 IPO 成为 GP 最主要的退出方式,虽然因为一级市场的波动连带并购退出数量和规模下降,但 2015 年整体并购市场规模依旧处于上升状态,未来形势乐观。


  2016 年,随着经济结构不断调整,国企改革政策全面推进,资本市场红利持续释放,新一轮的并购热潮即将到来。根据调研结果显示, 92% 的受访机构都选择将并购做为主要退出渠道之一。


  国家陆续出台了一系列政策鼓励市场化并购重组,审查时间大大缩短, IPO 退出与并购退出的回报率差异正在逐渐缩小。投中研究院认为,创业企业可以通过并购获取核心技术、扩大用户量、发掘新的利润增长点,实现资源整合,预计在未来较长一段时间,并购退出依然是国内 VC/PE 市场最主流的退出方式。


  新三板强势崛起


  此外,研究发现,新三板退出成为 GP 继“ IPO ”及“并购”退出之外最主要的退出方式。虽然目前新三板因为流通性较弱的问题收到很多投资机构的拒绝,但随着分层机制的完善,新三板退出周期短相较 IPO 退出周期更短,更符合 LP ( 有限合伙人 ) 的期望,或将成为将来退出主流。


  调查结果显示, 70% 的受访机构选择将新三板挂牌转让作为 2016 年主要的投资退出渠道之一。投中研究院认为,随着新三板分层制度的完善,这一比例有望进一步提高。


  根据投中数据统计,今年新三板基金也是受到广大投资者的追捧,募集完成的新三板基金数量也是可圈可点。


  问卷调查显示,新三板也是 2016 年 GP 最关注的投资主题之一。投中数据显示,在 2016 年 GP 最关注的投资主题中,新三板排名第 6 ,关注度达到 47% 。主板暂停 IPO 、创业升级转型、金融改革等都对新三板的崛起散播着利好的消息。


  作为我国金融市场改革试点的新形态,同时定位于为创新、成长型中小微企业发展服务的资本市场,尽管新三板还存在着流动性较弱等一系列问题,但并不影响新三板已经成为了金融市场的新焦点。


  随着新三板日渐成熟,进入新三板淘金的基金机构也越来越多。对于投资机构来说,新三板的低门槛和短周期更符合 LP 的诉求,更快地获得退出收益也是 GP 的需要。


  2015 年,新三板市场迎来爆发式增长,已挂牌的 PE 几乎成为新三板的“主角”,甚至被称为新三板的“大盘股”。无论是市值、估值、成交额, PE 机构都占据优势。这一市场格局,似乎与新三板输血实体经济、培育中小企业的定位并不相符。


  其实,已挂牌的 PE 机构巨量募资用途颇受市场诟病。早在 2015 年,就有业内人士指出, PE 业务风险和系统性风险不容小视。去年底,私募在新三板挂牌融资被暂停。 5 月 27 日 ,监管部门宣布重启私募挂牌新三板。不过,私募企业需符合 8 项标准,这使得私募机构挂牌新三板的门槛大幅提高。


  大数据是最热门投资主题


  此外,调查结果显示,大数据、移动医疗、互联网金融和智能硬件成为投资人 2016 年最关注的主题,均有超过半数的投资人将其作为首要选择。


  大数据已经成为当前最热门的主题,它得到了 64% 的投资人的关注。


  2015 年,大数据市场的发展迅猛,放眼国际,总体市场规模持续增加,随着人工智能、物联网的发展,几乎所有人将目光瞄准了“数据”产生的价值。


  所谓大数据是具有更强决策力、洞察发现力和流程化能力,适应海量、高增长率和多样化的信息资产。大数据具有大量、高速、多样、真实性等特点。大数据的重要性也被大众熟知。


  以滴滴打车软件发布的北京交通拥堵情况数据为例,统计该软件使用的人群、次数以及时间段来分析,可以看出在什么时间什么路段北京最拥堵的集中区域在哪里。这些看似枯燥的数据如果科学地利用,对未来城市规划,道路交通改造建设以及智能出行都提供了客观的数据支持。


  大数据市场也不乏政策支持, 2015 年 9 月,国务院发布《促进大数据发展行动纲要》,大力促进中国数据技术的发展,数据将被作为战略性资源加以重视; 2015 年 10 月 26 日 ,在国家“十三五”规划中具体提到实施国家大数据战略。而移动医疗和互联网金融始终都是 VC/PE 机构的重点关注目标。


  此外,研究发现, 2016 年投资人对 O2O( 线上到线下的电子商务 ) 的关注度却大幅下降,相比于去年 57% 的关注度,今年下降了 27% ,仅有 30% 的投资人依旧保持对 O2O 的行业投资的关注,表明投资者对 O2O 行业有了更加理性的判断,“ O2O 是个风险和机遇同样大的行业,对其投资需要更加谨慎。”


  投中研究院认为,在每家 O2O 创业企业的背后,都有资本驱动的背影。资本是逐利的,烧钱大战不可能永无止境地进行下去。伴随着合并的发生,未来 O2O 市场会进入相对平稳发展的阶段。相对于 2015 年的疯狂, 2016 年将逐步回归理性。


  2015 年大量 O2O 公司消亡,创业者的理性逐渐回归,更加关注企业的经营和发展而不是过度追求融资,更重要的是经营模式的创新和结构的整合。


  目前,国内创业产业现处于起步阶段,天使轮和 A 轮投资占绝大部分。伴随着优质早期创业项目越来越多,创业者在种子轮到 A 轮生存率较高,其后每一轮融资发展都面临“进化”考验。


  投资人对市场信心较充足


  投中研究院调查结果显示,有 55% 的受访机构认为当前项目的估值水平过高,仅有 8% 的受访机构表示估值水平正常,以及 1% 认为估值水平偏低。


  与此同时,另一项调研结果显示, 2016 年,大多数受访机构可接受市盈率 ( 股份收益比率 ) 范围处在 8 至 15 倍之间,占总数的 80% 。与去年同期相比,投资人愿意接受 8 倍以下市盈率的占比有所下降,由去年的 22% 降为现在的 9% 。愿意接受 15 倍以上市盈率的投资人占比由去年的 1% 增长为 11% 。


  根据投中研究院分析, GP 可接受的投资市盈率倍数上涨,造成目前市场项目估值普遍过高,但从另一方面表现出投资人对当前投资市场的信心高涨。同时秉承着谨慎的态度,更多的投资人还是会选择并不显得很激进的市盈率水平。


  根据投中研究院的分析,过去几年,国内多层次资本市场日益丰富及完善,行业监管政策也逐步落实及成熟,加上全面创业热情高涨。在国内几乎每个领域都有投资基金在争抢项目,因为竞争激烈,企业估值被严重拉高,尤其是互联网金融企业。


  人们开始倾向于投资“有着巨大潜在市场,但风险较高”的公司。大量的投资机构不再以被投企业成功为退出目标,而是将能够下一轮接盘作为目的,大量的资金投向 A 轮,这引起了 A 轮的激增,而后续接盘的 B 轮、 C 轮的资金减少,导致企业发展越来越困难。


  据投中数据终端显示, 2015 年全年投资 A 轮的案例达到 2045 起,占总数的 73% ,相比于 2014 年也有较大幅度的增加,而同时, 2015 年 B 轮和 C 轮投资案例较 2014 年有明显的下滑。


  这就造成了,初创企业因盲目融资导致的投资机构投资伦次的集中,必然会影响企业的后续发展,同时部分企业后续融资困难造成团队解散,也会影响到投资机构的信心。“创业者还应多注意企业的结构调整和制度完善,从根本上提高自身竞争力。”投中研究院建议。


  调查结果显示, 47% 的受访机构 2016 年预计增加投资企业的数量, 23% 的受访机构保持投资数量不变,仅有 2% 的受访机构表示要减少投资企业数量。投中研究院认为,大量的投资机构急速扩张投资数量,固然表现出投资人对市场的热情和信心,但势必也在一定程度上加剧市场竞争,投资人的项目筛选能力和投后管理能力也会受到考验。


  有 52% 的受访机构认为 2016 年基金整体退出回报率会超过去年,仅有 8% 的受访机构认为会低于去年。


  研究报告分析,投资人对投资项目的信心,一方面是来自于对整体市场水平的看好,另一方面是源自逐渐成熟的投资流程和投资管理机制。另外,不断改革的主板市场和新三板市场对项目退出有着重大利好消息,并购、定增市场的火热也是促进投资人信心的重要原因。 此外, 68% 的受访机构认为,当前 VC/PE 行业政策有利于促进和规范发展,对现有出台的政策持乐观态度。


  ■名词解释


  GP General Partner ,即普通合伙人,主要存在于一些需要大额度资金投资的公司


  VIE 可变利益实体 (Variable Interest


  Entities ; VIEs) ,即“ VIE 结构”,也称为“协议控制”,是指境外上市实体与境内运营实体相分离,境外上市实体通过协议的方式控制境内运营实体,使该运营实体成为上市实体的可变利益实体。


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